全球及國(guó)內(nèi)奶價(jià)回升有望加快,原奶供需有望改善,競(jìng)爭(zhēng)有望趨緩

　　此次新西蘭南部地震對(duì)乳制品行業(yè)影響如下:(1)新西蘭原奶產(chǎn)量下降將導(dǎo)致全球奶粉價(jià)格上行。2015年新西蘭奶粉出口量177萬(wàn)噸,其中全脂奶粉出口量136萬(wàn)噸,占全球全脂奶粉總出口量約65%;脫脂奶粉41萬(wàn)噸,占全球脫脂奶粉總出口量約20%。新西蘭是全球乳制品主要出口國(guó)之一,新西蘭原奶產(chǎn)量下降將導(dǎo)致全球奶粉價(jià)格上行。(2)我國(guó)原奶價(jià)格有望上行,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望趨緩。2015年我國(guó)進(jìn)口奶粉約55萬(wàn)噸,其中從新西蘭進(jìn)口奶粉約45萬(wàn)噸,占比約82%。一方面,進(jìn)口奶粉價(jià)格提升將導(dǎo)致進(jìn)口壓力減小,國(guó)內(nèi)原奶供需有望改善,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望趨緩。另一方面,進(jìn)口奶粉價(jià)格不斷上行,將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格上行。據(jù)11月1日拍賣數(shù)據(jù),全脂奶粉價(jià)格3317美元/噸,較上次拍賣價(jià)格提升19.80%,較今年2月價(jià)格低點(diǎn)已上漲76%,δ來(lái)進(jìn)口奶粉價(jià)格繼續(xù)上行將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格上行。

　　投資建議:1、國(guó)內(nèi)外奶價(jià)上行,上游牧場(chǎng)企業(yè)業(yè)績(jī)彈性較大,受益標(biāo)的主要是港股的現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧、原生態(tài)牧業(yè)等。2、南島地震直接影響新西蘭16-17年產(chǎn)奶量,中國(guó)進(jìn)口奶粉價(jià)格有望繼續(xù)上行,進(jìn)口壓力減小將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)供需關(guān)系改善,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望趨緩,龍頭盈利能力有望提升,推薦伊利股份。