中秋及國(guó)慶雙節(jié)前的備貨需求尚能帶動(dòng)一定白糖消費(fèi)，但對(duì)糖價(jià)的支撐力度已明顯減弱。預(yù)計(jì)8月份購(gòu)銷數(shù)據(jù)發(fā)布后給市場(chǎng)帶來(lái)利好，但隨著鄭糖9月合約交割引起供給端的釋放，可能會(huì)給糖價(jià)帶來(lái)暫時(shí)性施壓，預(yù)計(jì)短期鄭糖期價(jià)先揚(yáng)后抑。
榨季末大概率拋儲(chǔ)
“白糖現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，終端采購(gòu)積極性逐漸減弱。”東證期貨研究所分析師項(xiàng)云指出，臨近8月底的一周，食糖購(gòu)銷積極性有所減弱，增速放緩。本年度華東銷區(qū)的銷量表現(xiàn)好于其他銷區(qū)，華東銷區(qū)的部分商家反饋由于產(chǎn)區(qū)白糖運(yùn)送難以跟上用糖進(jìn)度，庫(kù)存處于較為薄弱的狀態(tài)。隨著雙節(jié)備貨逐漸接近尾聲，銷量難以再現(xiàn)8月中旬的那一輪好轉(zhuǎn)，終端采購(gòu)積極性的下降也加劇了貿(mào)易商的觀望心理。
整體上，本制糖年度總消費(fèi)量不容樂(lè)觀，特別是飲料制品銷量下滑已是不爭(zhēng)的事實(shí)，盡管今年1-7月份罐頭及乳制品的累計(jì)產(chǎn)量同比均有超過(guò)10%的增長(zhǎng)，但由于用糖占比較低，仍然難以完全抵消糖果及碳酸飲料產(chǎn)量下降帶來(lái)的用糖量下滑。
項(xiàng)云認(rèn)為，進(jìn)口糖數(shù)量下滑明顯，本榨季末拋儲(chǔ)是大概率事件。由于我國(guó)食糖具有季產(chǎn)年銷的特性，甜菜糖將于9月底開(kāi)榨，但甜菜糖占比低對(duì)食糖供應(yīng)增量的作用不大，甘蔗糖的開(kāi)榨時(shí)間基本在11月底，集中大量上市尚需等到12月中旬左右。
在新糖上市前，國(guó)內(nèi)食糖供給主要以產(chǎn)區(qū)的白糖工業(yè)庫(kù)存及進(jìn)口加工糖為主，根據(jù)8月份總體的銷售形勢(shì)，項(xiàng)云預(yù)計(jì)8月底的白糖工業(yè)庫(kù)存與去年基本持平略降。
糖牛仍可期
本榨季的進(jìn)口糖數(shù)量表現(xiàn)上，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示2015/2016榨季我國(guó)累計(jì)進(jìn)口糖數(shù)量同比減少了100萬(wàn)噸。本年度進(jìn)口糖數(shù)量出現(xiàn)銳減主要是因?yàn)榕漕~外進(jìn)口沒(méi)有利潤(rùn)已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間，進(jìn)口糖對(duì)于國(guó)內(nèi)原糖進(jìn)口加工商的吸引力大不如前。
市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)是今年鄭糖倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)一改往年常態(tài)，直到8月底，鄭商所的倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)量之和高達(dá)7萬(wàn)張之多，也就是近70萬(wàn)噸的白糖庫(kù)存，雖然這些倉(cāng)單不全都對(duì)應(yīng)1609合約頭寸，市場(chǎng)仍然擔(dān)憂9月合約交割后供給端釋放給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)打壓。
“對(duì)于這一點(diǎn)，不必過(guò)于擔(dān)憂，因?yàn)榱魍ㄆ髽I(yè)和下游終端的庫(kù)存相較歷年而言都是偏低，白糖非通用倉(cāng)單的形式使得曾經(jīng)以隱形庫(kù)存形式存在的白糖庫(kù)存轉(zhuǎn)變成顯性庫(kù)存。綜合判斷，國(guó)內(nèi)11月份糖市供需預(yù)計(jì)呈偏緊的狀態(tài)。按照8月下旬中糖協(xié)調(diào)研會(huì)上傳達(dá)的信息來(lái)看，今年放儲(chǔ)的概率大增，而且中期供需偏緊的情況確實(shí)存在，國(guó)儲(chǔ)糖長(zhǎng)期投放也存在過(guò)期的問(wèn)題，拋儲(chǔ)的時(shí)間點(diǎn)及數(shù)量將極大影響糖價(jià)未來(lái)走向。”項(xiàng)云稱。
整體而言，項(xiàng)云認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)食糖打擊走私力度趨嚴(yán)，原糖期價(jià)堅(jiān)挺引發(fā)我國(guó)食糖進(jìn)口下降的背景下，國(guó)內(nèi)糖市下榨季供應(yīng)缺口有望拉大，因而長(zhǎng)期基本面仍然向好，糖市慢?？善凇５唐卩嵦?701合約在6300元/噸一線仍存上探壓力。
