今年以來(lái)，隨著供需關(guān)系的改善，國(guó)際糖價(jià)快速上漲，弱勢(shì)盤(pán)整的國(guó)內(nèi)糖價(jià)也是蓄勢(shì)待漲。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著對(duì)走私糖打擊力度加大以及夏季需求增加，補(bǔ)庫(kù)存力度加大，下半年國(guó)內(nèi)糖價(jià)有望接力國(guó)際糖價(jià)進(jìn)入快速上漲通道。南寧糖業(yè)(000911,股吧)等相關(guān)上市公司有望迎接盛宴。

　　國(guó)際糖價(jià)快速上漲

　　今年以來(lái)，國(guó)際糖價(jià)快速上漲，倫敦洲際交易所（ICE）11號(hào)糖從年初的13美分上漲至端午節(jié)期間的19.8美分，漲幅高達(dá)50%。

　　供給短缺成為國(guó)際糖價(jià)快速上漲的重要支撐。一方面，國(guó)際糖價(jià)自2010年沖至高點(diǎn)后一路下行，導(dǎo)致巴西、泰國(guó)、印度、中國(guó)等主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)糖動(dòng)力嚴(yán)重不足，全球糖市自2013年后進(jìn)入減產(chǎn)周期，從而推動(dòng)糖價(jià)穩(wěn)步上漲；另一方面，厄爾尼諾現(xiàn)象使泰國(guó)、印度以及巴西東北部地區(qū)持續(xù)高溫干旱，甘蔗產(chǎn)量大受影響。進(jìn)入2016年后，印度、泰國(guó)等地產(chǎn)量不斷修正下調(diào)，推動(dòng)國(guó)際糖價(jià)一路走高。

　　中泰證券指出，目前市場(chǎng)對(duì)于全球2015-2016榨季的缺口預(yù)測(cè)普遍在600萬(wàn)-800萬(wàn)噸，2016-2017榨季盡管巴西大概率豐產(chǎn)，但厄爾尼諾后遺癥下的泰國(guó)、印度減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)，周期轉(zhuǎn)向的可能性幾乎沒(méi)有，供需缺口預(yù)測(cè)在500萬(wàn)-700萬(wàn)噸。近期巴西暴雨導(dǎo)致裝運(yùn)延遲，空頭恐慌下推動(dòng)ICE原糖創(chuàng)近兩年多高位，對(duì)沖基金和投機(jī)客持有的原糖凈多頭倉(cāng)位不斷創(chuàng)新高。再加上美元加息預(yù)期推后，白糖投資熱情再度被點(diǎn)燃，在缺少新利空因素的背景下，市場(chǎng)恐難改外糖強(qiáng)勢(shì)勁頭。

　　國(guó)內(nèi)2015-2016榨季產(chǎn)量下滑至860萬(wàn)-870萬(wàn)噸，與國(guó)際同步進(jìn)入“去庫(kù)存”通道。同時(shí)，受外糖價(jià)格快速上漲的帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)糖價(jià)從5500元/噸漲至5700元/噸。不過(guò)，受走私糖、經(jīng)濟(jì)疲軟消費(fèi)低迷等因素影響，國(guó)內(nèi)糖價(jià)短期內(nèi)并未持續(xù)走強(qiáng)，而是進(jìn)入弱勢(shì)震蕩格局。

　　國(guó)內(nèi)糖價(jià)有望走高

　　國(guó)內(nèi)糖價(jià)雖然短期未能接力國(guó)際糖價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，但不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著供需關(guān)系的改善，下半年國(guó)內(nèi)糖價(jià)有望持續(xù)走高。

　　一方面，自2015年以來(lái)，由于內(nèi)外價(jià)差的存在，走私糖數(shù)量大幅上升，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成了持續(xù)的壓制作用。不過(guò)，隨著國(guó)際糖價(jià)的快速上漲，走私糖利潤(rùn)被持續(xù)壓縮；同時(shí)，國(guó)家對(duì)走私糖的打擊力度也在不斷加大，在供給方面有利于國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲；另一方面，隨著夏季冷飲消費(fèi)補(bǔ)庫(kù)存的到來(lái)，階段性采購(gòu)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨需求將得以提振，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲。

　　上市公司方面，南寧糖業(yè)公布了非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，擬以16.59元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行股票6027.73萬(wàn)股，募資10億元。其中，5億元用于償還銀行貸款，剩余部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司表示，本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金將極大增強(qiáng)公司的資本實(shí)力，有效緩解公司資金壓力，充分滿(mǎn)足公司未來(lái)在產(chǎn)業(yè)整合、做強(qiáng)主業(yè)等方面持續(xù)的資金投入需求，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。同時(shí)，本次非公開(kāi)發(fā)行將有效改善公司的資本結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)安全性、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司未來(lái)的投融資能力。

　　南寧糖業(yè)方面指出，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)際，供給缺口的出現(xiàn)將對(duì)糖價(jià)形成支撐，使得整個(gè)食糖產(chǎn)業(yè)完成大周期筑底。從近期糖價(jià)來(lái)看，國(guó)際糖價(jià)和國(guó)內(nèi)糖價(jià)都處于上漲通道，未來(lái)隨著供需矛盾的顯現(xiàn)，糖價(jià)繼續(xù)上漲的概率極大，預(yù)計(jì)2015-2016榨季食糖均價(jià)5800元/噸，高點(diǎn)為6000-6500元/噸。