春節(jié)后至今,國內(nèi)糖市較為穩(wěn)定,現(xiàn)貨價格波動不大,期貨盤面也表現(xiàn)平淡。自3月中旬開啟了一波小幅上漲后,鄭糖行情持續(xù)盤整,平淡的行情也引發(fā)業(yè)內(nèi)人士對糖市的擔憂。反觀國際糖市,自今年2月以來,每隔一段時間就出現(xiàn)一段大幅上漲行情,ICE期糖價格自2月下旬的12.61美分/磅上升至短期高位16.75美分/磅,在短暫回調(diào)至14美分/磅后,糖價再次因產(chǎn)不足需被進一步調(diào)高而快速上行至16.75美分/磅。相比于國內(nèi)糖市的“波瀾不驚”,國際糖市可以用“波瀾壯闊”來形容?;诖耍覀儚膰H市場和國內(nèi)市場兩個角度來分析鄭糖未來一段時間的走勢。
多空交織,國際糖市振蕩上行
目前主導國際糖市價格上漲的因素主要有氣候因素和政治因素。
一方面,受厄爾尼諾極端氣候的影響,巴西、印度、泰國等食糖主產(chǎn)國的產(chǎn)糖量受到了不同程度的影響,其中印度所受影響較大。據(jù)統(tǒng)計,巴西受厄爾尼諾所帶來的雨水偏多影響,導致巴西中部和南部地區(qū)的食糖產(chǎn)量從2014/2015制糖年的3200萬噸減至3122萬噸。
與此同時,厄爾尼諾所帶來的干旱天氣導致泰國食糖產(chǎn)量從2014/2015制糖年的1130萬噸減至980萬噸,但同屬于亞洲的印度,受干旱天氣影響更加明顯,持續(xù)的高溫干旱直接影響了甘蔗的種植和生長。市場預測,印度在2015/2016制糖年的產(chǎn)量僅為2500萬噸,而其上一制糖年的產(chǎn)量為2830萬噸,并且部分機構(gòu)認為,近期的高溫干旱將導致2016/2017制糖年印度食糖繼續(xù)減產(chǎn)。
另一方面,近期巴西政局的變化也支撐著國際糖市價格上行。有分析預測,如果巴西當前政權(quán)下臺,巴西經(jīng)濟可能會停止衰退,并為雷亞爾升值提供推動力,反之雷亞爾則可能會延續(xù)弱勢走勢。近期巴西國會啟動彈劾現(xiàn)任總統(tǒng)的程序,這種政治因素則對巴西雷亞爾上漲形成支撐,得以提振國際糖價。
不過,短期因素并不能改變長期基本面的影響。盡管當前巴西的食糖產(chǎn)量有所減少,但巴西后期食糖產(chǎn)量仍被看好。隨著厄爾尼諾氣候的逐漸消退,巴西天氣將恢復正常。市場方面預期,2016/2017制糖年,巴西中部和南部地區(qū)食糖產(chǎn)量將提升至3400萬噸以上。巴西官方Unica公布的數(shù)據(jù)顯示,4月上半個月,巴西中部和南部地區(qū)的甘蔗收榨量達到3284萬噸,食糖產(chǎn)量同比增長261%至143萬噸。
盡管當前國際糖市受氣候因素及巴西政治因素影響,糖價偏強振蕩,但后期巴西食糖的豐產(chǎn)帶來一些不利因素,國際糖市將在一段時期內(nèi)保持振蕩。
供給既定,國內(nèi)糖市走勢看銷售
國內(nèi)2015/2016制糖年生產(chǎn)階段接近尾期,當前除云南少數(shù)糖廠外,其他食糖主產(chǎn)區(qū)均已停榨。截至4月底,本制糖年全國累計產(chǎn)糖854.97萬噸,上一制糖年同期產(chǎn)糖1030.75萬噸。市場預計,本榨季產(chǎn)糖總量大致為870萬噸,同時結(jié)轉(zhuǎn)糖93萬噸,預計進口糖360萬噸,如果假定走私糖150萬噸,則本制糖年國內(nèi)可供給量為1473萬噸。
自上一榨季就開始的減產(chǎn)預期,當前在市場上并沒有從價格中反映出來。同時,年初以來,國產(chǎn)糖的銷售也不溫不火,因而在糖價平淡的背后,我們應該警醒市場中食糖供不應求是否為假象。目前來看,經(jīng)過前期云南海關(guān)等單位的努力,打擊走私糖的階段性成果已經(jīng)顯現(xiàn),當前部分地區(qū)的走私糖數(shù)量比前期明顯減少,這樣國內(nèi)食糖市場供給量將逐步明晰。
不過,從需求面分析,國內(nèi)糖市尚未如此樂觀。相關(guān)機構(gòu)表示,2015年食品和飲料行業(yè)不景氣,部分企業(yè)產(chǎn)品銷量下滑,整體消費增速放緩。據(jù)統(tǒng)計,截至4月底,本制糖年全國累計銷糖403.15萬噸,累計銷糖率為47.15%,同比減少5.73%,而且這樣疲軟的銷售狀態(tài)很可能延續(xù)下去。據(jù)了解,有大型用糖終端當前庫存較低,“以銷定進”的采購方式?jīng)]有改變,同時部分食品企業(yè)改變配方,減少用糖量而增加替代品用量。
綜合以上分析,受國際糖市上行及國內(nèi)銷售不佳影響,鄭糖短期保持小幅振蕩的可能性較大。不過,隨著暑期來臨,如果能夠出現(xiàn)較大的用糖需求,在糖市銷售較好的情況下,鄭糖將兌現(xiàn)減產(chǎn)利好預期。