事件：

        4月8日起，跨境電商不再適用行郵稅政策同時取消免稅額度，改為征收關稅(稅率暫設為0%)、進口環(huán)節(jié)增值稅及消費稅(暫按法定應納稅額的70%征收)。同時公布的《跨境電子商務零售進口商品清單》規(guī)定跨境電商新政實施范圍，清單之外的商品將不能通過跨境電商入境，只能通過行郵或一般貿(mào)易渠道進口。

        投資要點

         新政落地后，跨境電商和個人行郵稅率均有所提高，海淘價格優(yōu)勢下降：以食品飲料為例，跨境電商平臺從原本500元以下免稅改為目前11.9%的稅率，個人行郵稅率也由10%提高到15%。新政實施后，跨境電商銷售的多數(shù)進口產(chǎn)品價格出現(xiàn)上漲，部分商家短期內(nèi)采取保稅的政策對消費者進行補貼。個人行郵免稅額仍有效，但近期海關嚴查，加大打擊代購力度。

        正面清單限制跨境電商進口類目，液態(tài)奶、生鮮等被排除在外；奶粉、保健品等需要注冊，商家則抓緊最后機會清庫存：政策執(zhí)行層面，對于已入庫的商品繼續(xù)清關，未來不符合正面清單的商品不允許入庫，預計4月底清庫存過程將結束。

        新政實施后，國內(nèi)龍頭乳企和保健品企業(yè)有望受益：
 

        跨境電商將不能銷售非經(jīng)注冊的進口奶粉，這部分市場份額將被進口國行以及“原罐進口”的國產(chǎn)品牌瓜分，品牌形象好、海外布局較早國內(nèi)龍頭品牌將中長期受益。具體分析參考《借政策東風，奶粉行業(yè)正涅槃重生》和《海淘奶粉優(yōu)勢不在，龍頭品牌受益》兩篇報告。

        保健品方面，有批文的企業(yè)將享受制度紅利。沒有批文的企業(yè)大多將轉向直郵渠道，力爭實現(xiàn)產(chǎn)品差異化、高端化。備案制實施后，魚油、鈣片、維生素等標準化產(chǎn)品將陷入紅海競爭。品牌形象好、產(chǎn)品力強、有批文護身的企業(yè)最為受益。

         投資鼓勵跨境電商發(fā)展的大方向并未變化，此次新政目的在于縮小跨境電商和一般貿(mào)易進口的成本差異，鼓勵公平競爭。同時借整頓跨境電商的機會，推動了乳粉配方注冊制，以及保健品備案制/注冊制的部分實施，這次稅改提供了打開利益缺口的機會。符合政策方向的、受政策保護的企業(yè)將會獲得先發(fā)優(yōu)勢。嬰幼兒奶粉推薦品牌形象好，海外布局較早的伊利、貝因美、雅士利等。保健品行業(yè)推薦批文充足，剛剛收購NBTY有望實現(xiàn)跨境電商彎道超車的湯臣倍健。