近階段來，在國際原糖期價持續(xù)上漲，創(chuàng)出年內(nèi)高點的同時，鄭糖期價卻走出獨立行情，延續(xù)著自新榨季開始后的振蕩偏弱態(tài)勢。整體來看，由于受到季節(jié)性壓力的影響，在國內(nèi)新糖上市季，價格持續(xù)承壓也在情理之中，預(yù)計后期在宏觀、供需等基本面因素的影響下，國內(nèi)糖價擺脫頹勢的可能性較大。
目前國際、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策均顯示出寬松的狀態(tài)，且在經(jīng)濟形勢得到明顯轉(zhuǎn)好前，這種寬松的政策環(huán)境應(yīng)不會改變。美聯(lián)儲最新的議息會議上維持聯(lián)邦基金利率0.25%~0.5%不變，盡管這一結(jié)果與市場預(yù)期相符，但仍給市場帶來一定的通脹預(yù)期，美元指數(shù)當(dāng)即走軟，同時大宗商品出現(xiàn)普漲行情，CRB指數(shù)也隨即創(chuàng)出174.18的年內(nèi)新高。此前歐洲央行調(diào)降三大利率，中國央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，均向市場釋放出寬松信號，流動性增加將帶來通脹預(yù)期，利多大宗商品價格。
新年度國際、國內(nèi)食糖供需均轉(zhuǎn)為不足，同時供需缺口呈現(xiàn)出擴大的態(tài)勢。最新的數(shù)據(jù)顯示，國際糖業(yè)組織ISO將2015/16制糖年全球食糖的供需缺口，由上次報告期的350萬噸，調(diào)升至500萬噸。ISO報告稱受巴西、印度、泰國等主產(chǎn)國產(chǎn)量下降的影響，預(yù)計全球食糖產(chǎn)量將下降至1.668億噸。此前包括荷蘭拉博銀行及農(nóng)業(yè)預(yù)測機構(gòu)F.O.Iicht，均發(fā)報告上調(diào)了2015/16制糖年全球食糖供需缺口。本年度供不應(yīng)求的供需狀況，已經(jīng)導(dǎo)致國際食糖期貨市場價格出現(xiàn)大幅上漲行情，ICE原糖期貨價格和倫敦白糖期貨價格近期均創(chuàng)出了年內(nèi)的高點。而國內(nèi)方面，最新于3月12日召開的廣西糖會，對外公布的信息顯示，2015/16榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量將下調(diào)至1000萬噸左右，國內(nèi)食糖供需缺口將達到500-600萬噸。
進入2016年以來，隨著國內(nèi)食糖生產(chǎn)旺季的來臨，受季節(jié)性供給旺季的壓力影響，國內(nèi)食糖期、現(xiàn)貨價格基本上走出振蕩偏弱的行情。而后期，在南方糖廠陸續(xù)停榨后，供給壓力將逐步得到緩解。最新的數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，主產(chǎn)區(qū)廣西已有44家糖廠停榨，占總開榨糖廠98家的45%。同時按照往年的慣例，一般每年3月末4月初都是南方糖廠停榨的主要期限。盡管在供給旺季結(jié)束后到消費旺季來臨前，市場還將存在一定的空窗期，但總體的季節(jié)性因素的轉(zhuǎn)換，對價格所帶來的壓力減輕支撐增強的影響，還是值得期待的。
綜上所述，筆者認(rèn)為，目前市場總體環(huán)境寬松，糖市供需偏緊的影響開始逐步加大，季節(jié)性影響也在不斷改善，盡管倉單和交割的不利影響尚未解除，但目前期價已經(jīng)基本接近國內(nèi)食糖的生產(chǎn)成本價，肯定會影響商業(yè)拋售的積極性，因此，目前階段繼續(xù)做空的風(fēng)險已經(jīng)偏大，未來經(jīng)過反復(fù)震蕩后，鄭糖期價不排除走出一波強勢行情的可能。
