食品飲料行業(yè)靜態(tài)PE估值（TTM）為26.4倍，相對(duì)大盤(pán)估值處于歷史低位。隨著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖，食品飲料行業(yè)市盈率水平呈上升態(tài)勢(shì)，但因股價(jià)及靜態(tài)估值的漲幅落后于滬深300，其對(duì)大盤(pán)的相對(duì)溢價(jià)下降到1.8倍，相對(duì)估值處于近年低位。乳品板塊及肉制品板塊靜態(tài)市盈率回落至24-30倍，白酒類(lèi)公司的市盈率約為18倍。軟飲料板塊和調(diào)味品板塊市盈率水平維持46倍左右的水平。
維持行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。食品飲料行業(yè)14年下半年以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)弱于大盤(pán)，周期性行業(yè)吸引更多的資金和眼球。預(yù)計(jì)這種市場(chǎng)特點(diǎn)短期難以改變，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。由于食品飲料行業(yè)股價(jià)漲幅落后，其對(duì)大盤(pán)的相對(duì)溢價(jià)下降到1.8倍，相對(duì)估值均處于近年低位，主要龍頭公司有望成為較為安全的持股品種，耐心等待牛市后期的股價(jià)補(bǔ)漲。
行業(yè)的投資主線主要包括三條：
1、營(yíng)銷(xiāo)改善、新產(chǎn)能投產(chǎn)的反轉(zhuǎn)型公司：行業(yè)增速較高，但上市公司因內(nèi)部調(diào)整或收購(gòu)整合、新產(chǎn)品推出費(fèi)用過(guò)大導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑或低于預(yù)期，未來(lái)將有明顯改善的公司，如海欣食品、洽洽食品、三全食品、承德露露等。
2、持續(xù)高增長(zhǎng)型公司：消費(fèi)升級(jí)明顯、行業(yè)集中度提高的高速增長(zhǎng)子行業(yè)龍頭公司，如中炬高新、海天味業(yè)。這些公司的市盈率不低，但未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)可望平滑估值。
3、行業(yè)增速減緩，但市盈率達(dá)到或接近近年歷史新低的公司：行業(yè)逐步進(jìn)入成熟期，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、集中度進(jìn)一步提高，龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，經(jīng)過(guò)調(diào)整后市盈率已達(dá)到或接近歷史低點(diǎn)的公司，如伊利股份、雙匯發(fā)展、貴州茅臺(tái)、五糧液等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，行業(yè)回暖速度低于預(yù)期。
