此項新政策意味著國家允許外資法人掌握中國名優(yōu)白酒企業(yè)的控股權(quán)。這對白酒行業(yè)意味著無需再一次進(jìn)行曲線控股路線，可以直接投資中國的白酒產(chǎn)業(yè)，在理論上也可以投資茅臺、五糧液等名優(yōu)白酒。

    不過，雖然投資大門放開，但外資進(jìn)入白酒這一中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)顯然表現(xiàn)得水土不服。雖然帝亞吉?dú)W逐步鯨吞全資擁有了水井坊這一白酒上市公司，但其業(yè)績卻差強(qiáng)人意，在反“三公”消費(fèi)大潮沖擊下，其轉(zhuǎn)型更為艱難。上個月底，水井坊發(fā)出退市風(fēng)險警示，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將為負(fù)值。這也意味著水井坊連續(xù)兩年虧損。而根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，水井坊股票在2014年度報告披露后將被實(shí)施退市風(fēng)險警示的特別處理。

    年報酒企業(yè)績開始分化

    按照滬深兩市年報預(yù)約披露時間表，3月31日披露年報的公司接近180家。而在已披露的年報業(yè)績中，白酒企業(yè)則成為業(yè)績下滑最大的行業(yè)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股16只白酒股當(dāng)中，目前已有10家酒企公布了2014年業(yè)績、業(yè)績快報或是業(yè)績預(yù)告，其中9家白酒企業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)了下滑或虧損，整體業(yè)績低迷。

    據(jù)悉，山西汾酒2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤約3.56億元，較上年同比下滑了六成；瀘州老窖則實(shí)現(xiàn)凈利潤約8.8億元，同比下滑超七成；水井坊和酒鬼酒預(yù)計2014年的虧損幅度均超過億元。其中，酒鬼酒預(yù)計2014年虧損0.9億元至1.2億元，同期水井坊預(yù)計虧損4億元左右；老白干酒2014年凈利潤同比下滑9.80%；今世緣、青青稞酒、皇臺酒業(yè)、洋河股份等酒企業(yè)績也都有不同程度的下滑。

    2013年以來，白酒行業(yè)步入深度調(diào)整期。陣痛還未過去，近日又傳出某些地方政府接待用酒改喝紅酒。據(jù)媒體報道，山東某大型白酒企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，“我們有人看到過山東省有關(guān)政府接待用酒不用白酒用國產(chǎn)葡萄酒的文件，我現(xiàn)在沒有看到，這事是真的。”

    數(shù)據(jù)顯示，2014年我國釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成的釀酒總產(chǎn)量為7528.27萬千升，同比僅增長0.87%，其中12月釀酒行業(yè)總產(chǎn)量同比下降了9.59%。另外，受高端酒價格銷量下降影響，企業(yè)的利潤率也在大幅下降，同樣，渠道商在微薄的利潤面前紛紛轉(zhuǎn)型。

    “白酒業(yè)不僅面臨行業(yè)調(diào)整帶來的壓力，也面臨著葡萄酒的沖擊。受消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的改變、對健康要求的提高，以及消費(fèi)者對葡萄酒文化認(rèn)識度的提高，國內(nèi)葡萄酒市場份額的提升是大勢所趨。”一位業(yè)內(nèi)人士這樣分析。

    分析白酒企業(yè)重組尚未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展

    根據(jù)中國酒業(yè)并購圈并購數(shù)據(jù)庫的不完全統(tǒng)計，從11月5日至今，并購事件至少有30起以上，覆蓋了白酒、啤酒和葡萄酒領(lǐng)域。此前，國家發(fā)改委和商務(wù)部3月13日聯(lián)合發(fā)布了《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2015年修訂）》，將于4月10日施行，外資進(jìn)入名優(yōu)白酒股權(quán)比例的限制被取消。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，酒業(yè)并購整合潮即將開啟。知名白酒專家晉育峰在中國首屆酒業(yè)并購論壇上表示，“2015下半年開始后一年，是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)整合和重組比較好的時機(jī)。”

    中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍也認(rèn)為，國家相關(guān)部門放開白酒行業(yè)的投資政策使白酒行業(yè)增加了一個投資主體，國內(nèi)白酒行業(yè)本就該迎來并購熱潮：其一，業(yè)外資本對白酒行業(yè)早已覬覦已久，如今白酒處于調(diào)整期，諸多產(chǎn)業(yè)資金欲望強(qiáng)烈；其二，調(diào)整期內(nèi)全國龍頭企業(yè)或者區(qū)域龍頭企業(yè)基于自身擴(kuò)張市場需要會采取并購策略，恰好不佳的行業(yè)環(huán)境形成了一部分投資標(biāo)的。

    目前，白酒企業(yè)整合重組正拉開帷幕，不過遲遲未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。沱牌舍得集團(tuán)的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌長達(dá)兩月之久，海南椰島的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓已通過掛牌征得意向方?；逝_酒業(yè)已停牌3月，宣布更換大股東事宜等。向健軍認(rèn)為，國企改革背景下地方酒企股權(quán)改制是必然趨勢，股權(quán)改制難以取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，可能是地方政府對有意向的戰(zhàn)略投資者有所顧慮，正在進(jìn)行選擇，會耗費(fèi)一定時間。也不排除地方國企與戰(zhàn)略投資者就價格產(chǎn)生不一致意見，進(jìn)而影響改制過程。