要理解雀巢為什么可能進(jìn)行并購交易很容易。這家瑞士食品集團(tuán)正發(fā)現(xiàn)自己很難繼續(xù)實(shí)現(xiàn)銷售增長目標(biāo)，并且該集團(tuán)有能力讓自己擺脫困境。

    的確，雀巢在全球的表現(xiàn)還遠(yuǎn)談不上一無是處。在美國、亞洲和非洲，雀巢今年前九個月的有機(jī)銷售額增長逾5%。挑戰(zhàn)來自歐洲市場，將全球有機(jī)增長拖累至僅4.4%——低于該集團(tuán)5%-6%的長期增長目標(biāo)。

    一樁聰明的交易可能帶來促進(jìn)作用——無論是為更快的銷售增長買單，還是制造一個削減成本的機(jī)會。10月17日，旗下生產(chǎn)Nutella巧克力醬等產(chǎn)品的家族企業(yè)費(fèi)列羅否認(rèn)雀巢將以100億歐元或以上的價格收購該公司的報道。

    這看起來似乎是奇怪的——雀巢甚至考慮起對其而言最具挑戰(zhàn)性的區(qū)域市場。但進(jìn)行這么一筆大收購會產(chǎn)生創(chuàng)新上的協(xié)同效應(yīng)。并且，雀巢似乎涉獵太多，而費(fèi)列羅屬于雀巢傳統(tǒng)巧克力甜品行業(yè)。

    雀巢有一張強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表。其凈債務(wù)和年度EBITDA（未計利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤）相當(dāng)，是適度的。如果該集團(tuán)出售其在化妝品集團(tuán)歐萊雅的股份，其并購預(yù)算會迅速飆升至幾百億歐元。興業(yè)銀行分析師曾估計雅培營養(yǎng)公司是雀巢的合適目標(biāo)。

    就目前狀況來看，雀巢在各地的增長是參差不齊的，而該集團(tuán)作為買方則處于強(qiáng)勢地位。費(fèi)列羅現(xiàn)在也許會拒絕被收購，但雀巢的買家優(yōu)勢不容忽視。