要理解雀巢為什么可能進(jìn)行并購(gòu)交易很容易。這家瑞士食品集團(tuán)正發(fā)現(xiàn)自己很難繼續(xù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)目標(biāo)，并且該集團(tuán)有能力讓自己擺脫困境。

    的確，雀巢在全球的表現(xiàn)還遠(yuǎn)談不上一無(wú)是處。在美國(guó)、亞洲和非洲，雀巢今年前九個(gè)月的有機(jī)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)逾5%。挑戰(zhàn)來(lái)自歐洲市場(chǎng)，將全球有機(jī)增長(zhǎng)拖累至僅4.4%——低于該集團(tuán)5%-6%的長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo)。

    一樁聰明的交易可能帶來(lái)促進(jìn)作用——無(wú)論是為更快的銷(xiāo)售增長(zhǎng)買(mǎi)單，還是制造一個(gè)削減成本的機(jī)會(huì)。10月17日，旗下生產(chǎn)Nutella巧克力醬等產(chǎn)品的家族企業(yè)費(fèi)列羅否認(rèn)雀巢將以100億歐元或以上的價(jià)格收購(gòu)該公司的報(bào)道。

    這看起來(lái)似乎是奇怪的——雀巢甚至考慮起對(duì)其而言最具挑戰(zhàn)性的區(qū)域市場(chǎng)。但進(jìn)行這么一筆大收購(gòu)會(huì)產(chǎn)生創(chuàng)新上的協(xié)同效應(yīng)。并且，雀巢似乎涉獵太多，而費(fèi)列羅屬于雀巢傳統(tǒng)巧克力甜品行業(yè)。

    雀巢有一張強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表。其凈債務(wù)和年度EBITDA（未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前的利潤(rùn)）相當(dāng)，是適度的。如果該集團(tuán)出售其在化妝品集團(tuán)歐萊雅的股份，其并購(gòu)預(yù)算會(huì)迅速飆升至幾百億歐元。興業(yè)銀行分析師曾估計(jì)雅培營(yíng)養(yǎng)公司是雀巢的合適目標(biāo)。

    就目前狀況來(lái)看，雀巢在各地的增長(zhǎng)是參差不齊的，而該集團(tuán)作為買(mǎi)方則處于強(qiáng)勢(shì)地位。費(fèi)列羅現(xiàn)在也許會(huì)拒絕被收購(gòu)，但雀巢的買(mǎi)家優(yōu)勢(shì)不容忽視。