就在今年3月，娃哈哈集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理宗慶后還對(duì)媒體公開表示，自己不喝酒，今年白酒行業(yè)出現(xiàn)了一系列問題，但哪怕再有機(jī)會(huì)也不會(huì)進(jìn)去。

    據(jù)了解，娃哈哈2002年首次試水白酒業(yè)務(wù)，2004年，娃哈哈還與金六福有過一段渠道聯(lián)姻?？上н@兩次嘗試均以失敗告終。

    除娃哈哈外，聯(lián)想、維維等行業(yè)龍頭企業(yè)也曾“跨界”涉足白酒行業(yè)。2011年起，聯(lián)想先后收購(gòu)瀘州老窖旗下武陵酒、板城燒鍋、孔府家等多家白酒企業(yè)，組建豐聯(lián)集團(tuán)專營(yíng)白酒。維維集團(tuán)從2006年開始收購(gòu)江蘇雙溝酒業(yè)股份，到陸續(xù)收購(gòu)湖北枝江酒業(yè)，繼而喝下貴州醇白酒。都被視為企業(yè)多元化戰(zhàn)略中涉足白酒行業(yè)的經(jīng)典案例。

    娃哈哈逆勢(shì)抄底能否笑到最后

    進(jìn)入2013年，受中央?yún)栃星趦€節(jié)約等因素影響，白酒行業(yè)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，2013年中報(bào)顯示，16家上市白酒企業(yè)中，僅有4家白酒企業(yè)上半年的營(yíng)業(yè)收入同比增速超過10%，其余12家的營(yíng)收增速均為個(gè)位數(shù)。從凈利潤(rùn)上看，同比下降的達(dá)8家。白酒行業(yè)“老大”茅臺(tái)集團(tuán)凈利潤(rùn)增速為2001年上市以來最低，營(yíng)收增速則是上市以來第二低，僅高于受非典影響的2003年上半年。

    整個(gè)行業(yè)的不景氣也讓“跨界”經(jīng)營(yíng)的外行們很受傷。豐聯(lián)旗下子品牌板城燒鍋、文王酒的銷售及市場(chǎng)占有率均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，8月份豐聯(lián)團(tuán)隊(duì)總操盤手路通離職，運(yùn)轉(zhuǎn)不力、業(yè)績(jī)不佳被認(rèn)為是其離職的主要原因。

    維維集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況也受到拖累。2013年半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.12億元，比上年同期29.30億元略有下降，應(yīng)收賬款卻大幅增加，對(duì)于投資白酒業(yè)何時(shí)能夠獲得回報(bào)，甚至?xí)粫?huì)拖累整個(gè)維維集團(tuán)的傳統(tǒng)主業(yè)，一切還都是未知數(shù)。

    娃哈哈選擇在此時(shí)投資白酒，或許有以下原因。首先，“逢低介入”一向是資本的慣用手法，在當(dāng)前白酒行業(yè)已經(jīng)明顯處于價(jià)值谷底的情況下，娃哈哈選擇在這個(gè)時(shí)期進(jìn)入白酒行業(yè)是比較好時(shí)機(jī)。

    其次，醬香型白酒因?yàn)樯a(chǎn)原料和生產(chǎn)工藝的要求，屬于白酒中的稀缺資源，（目前國(guó)內(nèi)只有茅臺(tái)和郎酒兩家醬香型代表企業(yè)），具有利潤(rùn)高、消費(fèi)層次高的特點(diǎn)，待白酒行業(yè)進(jìn)入上升周期，本輪投資將為娃哈哈帶來豐厚的回報(bào)。而隨著醬香酒價(jià)格的平民化，娃哈哈遍布全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)明顯，或許還能顛覆年輕一代對(duì)白酒的觀念。

    此外，我國(guó)的白酒產(chǎn)業(yè)帶有“亦官亦商”的性質(zhì)，很多白酒企業(yè)都離不開當(dāng)?shù)卣姆龀帧?月8日，貴州省政府與娃哈哈集團(tuán)簽署合作框架協(xié)議，其中專門涉及在仁懷投資酒業(yè)，貴州省省長(zhǎng)陳敏爾還在貴陽會(huì)見了宗慶后。而陳敏爾與娃哈哈集團(tuán)的發(fā)展頗有淵源，這或許也是娃哈哈投資仁懷白酒業(yè)的原因。

    公開資料顯示，陳敏爾在2001年12月至2012年1月歷任浙江省委宣傳部部長(zhǎng)、省委常委、副省長(zhǎng)等職。2002年，發(fā)跡于浙江杭州的娃哈哈開始試水開拓白酒業(yè)務(wù)。當(dāng)年，娃哈哈兼并了涪陵地區(qū)酒廠之后，投入巨資開發(fā)中高檔產(chǎn)品，推出一款名為“白露醇”的白酒產(chǎn)品。2004年，娃哈哈還曾與金六福有過一段渠道聯(lián)姻。可惜這兩次嘗試均以失敗告終。2012年1月起，陳敏爾任貴州省委副書記，2013年1月，當(dāng)選貴州省省長(zhǎng)。期間，娃哈哈集團(tuán)在貴州環(huán)保產(chǎn)業(yè)園區(qū)、貴州面向全國(guó)優(yōu)強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)招商推介會(huì)等項(xiàng)目上予以支持。

    白酒生意或許是宗慶后留給接班人宗馥莉的一座“金礦”，但宗馥莉在多元化經(jīng)營(yíng)和政商關(guān)系方面有自己的想法，未來的發(fā)展還存在變數(shù)。她此前曾表示，可能裁減多元化項(xiàng)目，以恢復(fù)集團(tuán)的盈利。還表示要花費(fèi)太多精力去“跟政府打交道”讓她倍感頭疼，“我們這一代永遠(yuǎn)不可能像我老爸那一代一樣。”

    民企爭(zhēng)相“飲酒”凸顯投資困境

    從2005年白酒進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期以來，市場(chǎng)總量迅速?gòu)?30億的成長(zhǎng)到2012年的4466億元。即使在白酒業(yè)遭遇塑化劑、限三公消費(fèi)等影響的2012年，白酒上市公司2012年整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)83%，白酒業(yè)整體毛利率仍以超過60%的比例傲視群雄。貴州茅臺(tái)毛利率更是達(dá)到92.27%。

    也是在這期間，IT大佬聯(lián)想、食品龍頭維維等民企紛紛試水多元化經(jīng)營(yíng)，從白酒行業(yè)尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。但隨著業(yè)外資本大量涌入，白酒行業(yè)正逐漸成為一片紅海，投資風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。娃哈哈此時(shí)選擇“下海”也是無奈之舉。

    數(shù)據(jù)顯示，2012年，娃哈哈集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為636.31億元，同比負(fù)增長(zhǎng)6.23%?？傮w營(yíng)收下滑釋放了負(fù)面信號(hào)，說明集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力增大，繼續(xù)尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。而相比于銀行、石油等存在準(zhǔn)入“玻璃門”的行業(yè)，重返白酒行業(yè)就成為了艱難的選擇。

    民企多元化經(jīng)營(yíng)的初衷是規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，尋求新機(jī)遇。但發(fā)展的結(jié)果往往是原有風(fēng)險(xiǎn)沒有化解，新的風(fēng)險(xiǎn)又出現(xiàn)了。盡管我國(guó)市場(chǎng)化改革已推行多年，但是，在銀行、鐵路、石油等行業(yè)的準(zhǔn)入方面，民企依然遇到了明顯阻礙。

    本可為民間資本開路的《反壟斷法》就明確規(guī)定：“國(guó)有經(jīng)濟(jì)占控制地位的關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈和國(guó)家安全的行業(yè)以及依法實(shí)行專營(yíng)專賣的行業(yè)，國(guó)家對(duì)其經(jīng)營(yíng)者的合法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)予以保護(hù)。”如此一來，相關(guān)壟斷性行業(yè)就可以憑借這道政策壁壘將民企拒之門外。在這樣的背景下，民企不得不進(jìn)入那些自己熟悉度不高、競(jìng)爭(zhēng)激烈程度又不亞于自己主業(yè)的那些行業(yè)，陷入新的發(fā)展困境。

    隨著外界資本的大量涌入，白酒行業(yè)已不再是投資的藍(lán)海。但在銀行、鐵路、石油等高利潤(rùn)壟斷行業(yè)無法進(jìn)入的情況下，投資白酒成為民營(yíng)企業(yè)的無奈選擇。