統(tǒng)一和今麥郎十年“婚姻”走到了盡頭。

　　5月9日，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“統(tǒng)一”）對(duì)外披露，將以12.91億元將所間接持有的全部今麥郎飲品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“今麥郎飲品”）47.83%股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓。

　　接盤(pán)方是一家名為駿麒資本的私募基金，是亞洲最大的企業(yè)投資和收購(gòu)基金之一。

　　統(tǒng)一發(fā)布公告的第二天，今麥郎飲品回應(yīng)稱：“為迎接和諦造第二個(gè)十年的輝煌，公司需要謀求資本動(dòng)力，進(jìn)一步釋放品牌價(jià)值，迎接新一輪更大的發(fā)展機(jī)遇。在走向資本市場(chǎng)過(guò)程中，因與股東統(tǒng)一產(chǎn)生‘同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)’而受到制約，雙方經(jīng)友好協(xié)商，統(tǒng)一正式退出。

　　“統(tǒng)一拋售今麥郎飲品，除了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的因素外，其實(shí)還有與日清拋售今麥郎類似的考慮。”食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬表示，統(tǒng)一和今麥郎當(dāng)年聯(lián)姻，統(tǒng)一想借用今麥郎在三四五線區(qū)域的資源，今麥郎也想攀高枝，利用對(duì)方的品牌、技術(shù)等。然而走到一起后發(fā)現(xiàn)，統(tǒng)一扮演的不過(guò)是財(cái)務(wù)投資者角色，經(jīng)營(yíng)、研發(fā)、生產(chǎn)等均由今麥郎自建團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，這種若即若離的狀態(tài)對(duì)雙方來(lái)說(shuō)都撈不到好處，分手也就是必然。

　　統(tǒng)一已獲近3倍投資回報(bào)

　　今麥郎與統(tǒng)一的聯(lián)姻開(kāi)始于2006年2月。

　　當(dāng)時(shí)華龍日清食品有限公司（今麥郎前身）與統(tǒng)一共同出資成立今麥郎飲品股份有限公司，統(tǒng)一持股47.83%。方便面市場(chǎng)的兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在飲品市場(chǎng)攜手合作，被業(yè)內(nèi)成為2006年“引發(fā)轟動(dòng)的握手”。

　　雙方的合作方式就是今麥郎飲品的產(chǎn)品主要由統(tǒng)一的工廠代工生產(chǎn)。今麥郎飲品成立之初設(shè)定的目標(biāo)是3年內(nèi)獲得茶飲料市場(chǎng)20%的市場(chǎng)份額，到2015年實(shí)現(xiàn)“營(yíng)收百億”。

　　而今麥郎飲品實(shí)際的市場(chǎng)表現(xiàn)卻離目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn)。2015年今麥郎飲品銷售額僅為25.82億元，稅后純利為1.81億元，營(yíng)收與凈利均比上年同期下降超過(guò)11%，較百億目標(biāo)僅實(shí)現(xiàn)了1/4。

　　曾經(jīng)在今麥郎飲品任職并負(fù)責(zé)青島地區(qū)銷售的王先生告訴法治周末記者：“統(tǒng)一對(duì)于今麥郎飲品的管理層滲透很少，在產(chǎn)品推銷、渠道鋪貨方面也并沒(méi)有什么支持。”

　　對(duì)于2016年統(tǒng)一正式出售股權(quán)一事，統(tǒng)一相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，統(tǒng)一自2006年與今麥郎投資有限公司合資設(shè)立今麥郎飲品，以70%滲透廣大中國(guó)農(nóng)村市場(chǎng)、30%攻占一線城市之經(jīng)營(yíng)策略，合資雙方各自投入優(yōu)勢(shì)資源、緊密合作，并已基本完成階段性戰(zhàn)略目標(biāo)。統(tǒng)一為實(shí)現(xiàn)投資利益、充實(shí)營(yíng)運(yùn)資金，決定出售其間接持有之今麥郎飲品全部股權(quán)。

　　統(tǒng)一的公告稱，公司董事認(rèn)為，此時(shí)出售今麥郎飲品是投資變現(xiàn)良機(jī)，出售事項(xiàng)將為公司帶來(lái)正的現(xiàn)金流量。

　　今麥郎則在一份聲明中表示：統(tǒng)一獲得了近3倍的投資回報(bào)。

　　至于此舉對(duì)統(tǒng)一的直接影響，興業(yè)證券(7.730, 0.00, 0.00%)在研報(bào)中指出，今麥郎飲品2015年稅后純利為1.8億元，公司出售價(jià)格對(duì)應(yīng)市盈率約為15 倍，在目前市場(chǎng)環(huán)境下認(rèn)為相對(duì)合理。統(tǒng)一預(yù)期稅前賬面收益約2.66億元，預(yù)計(jì)將給公司全年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)正向收益。

　　產(chǎn)品趨同三年難找買(mǎi)家

　　這并非統(tǒng)一首次放出出售今麥郎飲品的消息。

　　早在2012年12月11日，統(tǒng)一發(fā)布自愿性公告，稱公司正在與多名潛在買(mǎi)家進(jìn)行磋商，建議出售今麥郎飲品47.83%權(quán)益。公告一度引起市場(chǎng)熱議。

　　一周后，今麥郎飲品正面回應(yīng)，表示統(tǒng)一出售股權(quán)一事，雙方已達(dá)成共識(shí)，未來(lái)接手的股東也將對(duì)今麥郎的發(fā)展產(chǎn)生更好的促進(jìn)作用。

　　然而，事件最終在沉默中收尾。

　　統(tǒng)一相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，合資雙方共同尋找了諸多潛在投資人。

　　“既然已經(jīng)公開(kāi)表示要出售了，那么這三年都沒(méi)有賣(mài)出去的背后原因可能比較復(fù)雜，價(jià)格、市場(chǎng)等都可能是影響因素。”中信建投食品行業(yè)分析師黃付生在接受法治周末記者采訪時(shí)表示。

　　這三年對(duì)于中國(guó)大部分的飲品企業(yè)都不好過(guò)，2014年統(tǒng)一年收益約224.88億元，同比下跌3.6%，凈利潤(rùn)為2.855億元，同比下降68.8%?？祹煾档娘嬃蠘I(yè)務(wù)更是從2012年起就開(kāi)始增長(zhǎng)放緩，2015年業(yè)績(jī)?nèi)栽谙禄?/p>

　　今麥郎飲品官網(wǎng)顯示，其目前主要產(chǎn)品包括深層泉水、茶飲料、維生素飲料、果汁等。“這些都與統(tǒng)一旗下飲料品類重合。”朱丹蓬說(shuō)。

　　多位關(guān)注過(guò)統(tǒng)一業(yè)績(jī)以及產(chǎn)品推新情況的券商分析師表示并不了解統(tǒng)一控股的今麥郎飲品的產(chǎn)品情況。

　　“今麥郎的體量不大、市場(chǎng)也主要集中在三四線城市，品牌整體含金量較低。在飲料行業(yè)普遍轉(zhuǎn)型升級(jí)的行情下并沒(méi)有什么特色，合適的買(mǎi)家并不多。”朱丹蓬說(shuō)道。

　　分手或?yàn)閱为?dú)上市

　　“由私募基金來(lái)接手食品品牌的案例在國(guó)內(nèi)其實(shí)很少見(jiàn)，不過(guò)在國(guó)際市場(chǎng)上這也是比較成成熟的商業(yè)模式了，所以這次收購(gòu)也可以算是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一次很好的嘗試。當(dāng)然，今麥郎被私募基金接手與被實(shí)業(yè)企業(yè)收購(gòu)肯定是不同的發(fā)展思維。”黃付生說(shuō)道。

　　也有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士形容，“其實(shí)這就有點(diǎn)像打包處置不良資產(chǎn)一樣”。

　　黃付生還介紹，在國(guó)外的這種模式中，私募基金主要會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行調(diào)整、資源整合等，待企業(yè)收入利潤(rùn)好轉(zhuǎn)之后私募基金主要有三個(gè)增值獲利方式：企業(yè)被上市公司收購(gòu)、企業(yè)自己獨(dú)立上市或者找到轉(zhuǎn)手給新的投資者。

　　作為一個(gè)國(guó)際性投資機(jī)構(gòu)，記者從駿麒資本官網(wǎng)上的投資案例來(lái)看，食品飲料企業(yè)并不占多數(shù)。而此前的唯一一次與中國(guó)食品行業(yè)企業(yè)合作是在2013年投資首農(nóng)畜牧，而在2014年就有消息傳出駿麒資本在香港主持了首農(nóng)畜牧赴港上市的的招標(biāo)會(huì)。

　　記者就今麥郎的價(jià)值優(yōu)勢(shì)以及未來(lái)可能的調(diào)整方向致電駿麒資本，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。
     

對(duì)于新的合作伙伴，今麥郎飲品指出，“引進(jìn)駿麒資本，標(biāo)志著公司向資本市場(chǎng)成功邁出第一步”。統(tǒng)一也表示，“相信駿麒資本于交易完成后可以為今麥郎飲品帶來(lái)全球資源及資本市場(chǎng)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，協(xié)助今麥郎飲品邁向下一階段的戰(zhàn)略目標(biāo)”。

　　早在2013年，就有媒體報(bào)道提到，“當(dāng)初統(tǒng)一與今麥郎合作飲料是為了將公司單獨(dú)上市”。

　　而駿麒資本的加入，使得外界又收到了今麥郎飲品可能獨(dú)立上市的新信號(hào)。

　　興業(yè)證券的研報(bào)中對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的進(jìn)程表示：“購(gòu)買(mǎi)方（駿麒資本）為財(cái)務(wù)性投資人，因此審批風(fēng)險(xiǎn)較小，預(yù)計(jì)項(xiàng)目在7月至8月間交割及認(rèn)列。”

　　“近年來(lái)今麥郎集團(tuán)的主業(yè)品牌發(fā)展一直不錯(cuò)，不排除有計(jì)劃上市的可能。如果私募基金接手今麥郎飲品之后，并沒(méi)有太大的起色，那么為了減少對(duì)今麥郎集團(tuán)上市的潛在影響這部分業(yè)務(wù)可能會(huì)被剝離。如果業(yè)績(jī)有明顯提升，也有可能會(huì)被今麥郎回購(gòu)。”朱丹蓬對(duì)法治周末記者說(shuō)道。