由于此次合作還需要中國(guó)商務(wù)部門的相關(guān)審核，并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具無異議函方得以正式公告發(fā)出，因此合作雙方都保持了低調(diào)。但在談到為何選擇貝因美時(shí)，恒天然中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者：“恒天然一直尋求合作機(jī)遇—任何中國(guó)的合作伙伴需要滿足三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：首先，必須是新西蘭產(chǎn)品的現(xiàn)有客戶；其次，有志于在中國(guó)發(fā)展規(guī)?；膛ｐB(yǎng)殖；最后，愿意同恒天然一起探索發(fā)展下游市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，貝因美符合上述所有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)”。 

 

    就在恒天然宣布收購(gòu)貝因美股份后，食品巨頭達(dá)能也宣布收購(gòu)新西蘭善騰，善騰是世界上三大嬰兒奶粉代工廠之一，善騰曾有數(shù)十家的中國(guó)客戶，此前達(dá)能還增持蒙牛股票，成為蒙牛的第二大股東。 

 

    “未來中外資乳企的界限將更加模糊，競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈”，資深乳業(yè)分析師宋亮對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。 

 

    恒天然收購(gòu)看重渠道 

 

    兩個(gè)月前剛剛宣布和雅培聯(lián)手在中國(guó)建設(shè)5家牧場(chǎng)的恒天然，又找到了新的合作伙伴。公告顯示，恒天然擬以向貝因美全體股東發(fā)出部分要約收購(gòu)的方式增持不高于2.045億股股份，要約收購(gòu)價(jià)格為18.00元/股，要約收購(gòu)所需最高資金總額為36.8億元人民幣，按停牌前最后一個(gè)交易日貝因美14.36元的股價(jià)計(jì)算，此次恒天然收購(gòu)價(jià)溢價(jià)約25%。 

 

    本次要約收購(gòu)?fù)瓿珊?貝因美的控股股東仍為貝因美集團(tuán)。恒天然集團(tuán)與貝因美將會(huì)在澳大利亞共同組建一個(gè)由貝因美占股51%的合資公司,以購(gòu)買恒天然集團(tuán)在澳大利亞目前所擁有的達(dá)潤(rùn)制造工廠,為恒天然集團(tuán)和貝因美制造嬰幼兒配方奶粉、基粉等產(chǎn)品,預(yù)計(jì)總投資為2億澳元。 

 

    盡管恒天然最早進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，卻最晚發(fā)力。1993年中國(guó)乳業(yè)第一輪投資拉開序幕時(shí)，意大利帕瑪拉特、美國(guó)卡夫、英國(guó)聯(lián)合利華等跨國(guó)乳業(yè)巨頭相繼進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，只有恒天然不為所動(dòng)。直到進(jìn)入新世紀(jì)，在中國(guó)乳制品市場(chǎng)兩位數(shù)的年增長(zhǎng)率刺激下，恒天然才選擇了合資之路，但因三鹿事件，恒天然中國(guó)戰(zhàn)略深受打擊，彼時(shí)，恒天然旗下奶粉品牌安怡、安滿，也因由三鹿經(jīng)營(yíng)、部分奶源由三鹿供應(yīng)而退出中國(guó)市場(chǎng)。恒天然開始收縮其業(yè)務(wù)鏈條，甚至將其在廣州的生產(chǎn)線轉(zhuǎn)讓給了雅培。 

 

    此后數(shù)年，恒天然在中國(guó)更加謹(jǐn)慎，并開始在中國(guó)自建奶源，但去年肉毒桿菌烏龍事件又打亂了恒天然嬰幼兒奶粉的上市計(jì)劃。 

 

    但是中國(guó)龐大的市場(chǎng)還是吸引著恒天然，“隨著收入水平的不斷提升，越來越多的中國(guó)消費(fèi)者開始尋找對(duì)他們家庭成員尤其是孩子健康有幫助的營(yíng)養(yǎng)品，而乳制品是人們能夠享用的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值最高的產(chǎn)品之一。中國(guó)有龐大的老年人口，因此他們也期望能通過食物來幫助他們保持健康和活力，并且隨著生活節(jié)奏的加快，方便快捷的食物將會(huì)成為一種新的趨勢(shì)。在這樣一種背景下，這些因素會(huì)帶動(dòng)乳品需求保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)”，恒天然中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人表示。 

 

    在恒天然看來，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)各類營(yíng)養(yǎng)乳制品的需求增長(zhǎng)十分迅速。到2020年，中國(guó)人每年將消費(fèi)700億升牛奶。其中大部分需求將是鮮奶或新鮮乳制品，這就需要由本地提供高品質(zhì)的乳品。目前，中國(guó)市場(chǎng)原奶供應(yīng)量每年僅增長(zhǎng)約2%，而需求量的增長(zhǎng)約6-8%，因此供需的增長(zhǎng)是有缺口的。 

 

    恒天然目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要有“安佳”、“安怡”、“安滿”等主要品牌，但是奶粉業(yè)主主要集中在廣東等地，并未在全國(guó)鋪開，而貝因美現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)所擁有的部分資源：包括物流中心在內(nèi)總共6家工廠、覆蓋全國(guó)的8萬(wàn)家代理商、20000個(gè)客服、30個(gè)分公司、7000個(gè)員工以及1000家授權(quán)終端，貝因美的渠道優(yōu)勢(shì)，正好能補(bǔ)足恒天然的短板。 

 

    采訪中，恒天然再次承諾其自身及其關(guān)聯(lián)方不謀求貝因美的控制權(quán)。 

 

    壓力山大貝因美急需外援 

 

    作為本土奶粉企業(yè)的中堅(jiān)力量，貝因美上市以來的日子都不好過：三年換了三任董事長(zhǎng)，被審計(jì)出“偽高新”補(bǔ)繳稅款近6000萬(wàn)元、轉(zhuǎn)型不暢，庫(kù)存高企，凈利潤(rùn)下滑嚴(yán)重。 

 

    成立于1992年的浙江本土企業(yè)貝因美，以米粉起家，2002年正式進(jìn)軍嬰幼兒奶粉領(lǐng)域，由于在2008年的“三聚氰胺”事件中全身而退，迅速贏得市場(chǎng)先機(jī)，AC尼爾森數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)乳業(yè)新政前，以銷售額計(jì)算，奶粉前五大品牌市場(chǎng)份額中，僅有貝因美一家國(guó)產(chǎn)奶粉企業(yè)。 

 

    但自2013年中報(bào)起，貝因美的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪尸F(xiàn)階梯型下降，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度從2013年中期的94.21%下降至2013年三季報(bào)的64.28%,再下降至2013年年報(bào)的41.54%。 

 

    貝因美也開始轉(zhuǎn)型：從嬰幼兒奶粉企業(yè)轉(zhuǎn)型為專注嬰童食品的企業(yè)。2013年11月，貝因美宣布投資3.5億元在廣西北海市設(shè)立兒童奶有限公司；今年，貝因美再次宣布投資5.85億元在天津建設(shè)年產(chǎn)15萬(wàn)噸兒童配方奶及區(qū)域配送中心項(xiàng)目。不過，這一系列舉措并未對(duì)貝因美的業(yè)績(jī)起到實(shí)質(zhì)性作用。 

 

    盡管貝因美已經(jīng)通過陸續(xù)剝離嬰幼兒服裝等常年虧損的非主營(yíng)業(yè)務(wù)，但最新披露的2014年半年報(bào)顯示其凈利潤(rùn)下降程度又進(jìn)一步加深。今年上半年，貝因美實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.05億元，同比減少25.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.08億元，同比減少72.09%。該公司還預(yù)計(jì)，今年前三季度凈利潤(rùn)降幅為25%-75%。 

 

    今年五月份，新上任的貝因美嬰童食品有限公司董事長(zhǎng)王振泰曾用“壓力山大”來形容自己就任后的感受。 

 

    “近年來母嬰店已經(jīng)成為嬰幼兒配方奶粉銷售最大的渠道”，乳業(yè)專家宋亮對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析道，但母嬰渠道是貝因美的短板。 

 

    同時(shí)，貝因美的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們卻表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭：一季度飛鶴銷售量同比上升66%；圣元?jiǎng)t表示，公司旗下高端嬰幼兒配方奶粉系列產(chǎn)品銷量增速較快，在4月末就達(dá)到20%的增速；伊利一季度的凈利潤(rùn)達(dá)到10.88億元，增幅翻番，其中嬰幼兒乳粉進(jìn)一步擴(kuò)容。 

 

    加上反壟斷調(diào)查，轉(zhuǎn)型不暢，近段時(shí)間來，重壓之下的貝因美一直在尋找合作伙伴，光明集團(tuán)、華潤(rùn)集團(tuán)都是坊間傳聞的合作對(duì)象。 

 

    根據(jù)工信部等九部委聯(lián)合簽署的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作的意見》，嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)須具備自建自控奶源，對(duì)原料乳粉和乳清粉等實(shí)施批批檢驗(yàn)，確保原料乳（粉）質(zhì)量合格。而恒天然在奶源方面的優(yōu)勢(shì)非常明顯。 

 

    因此，貝因美董事長(zhǎng)王振泰表示：“通過雙方合作，我們將共同打造具備全球優(yōu)勢(shì)、安全、穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，不斷滿足中國(guó)乃至全球消費(fèi)者日益增長(zhǎng)的對(duì)優(yōu)質(zhì)、先進(jìn)產(chǎn)品的需求，為中國(guó)消費(fèi)者帶來持續(xù)穩(wěn)定的高品質(zhì)乳品。